巴菲特的立場最集中的領域之一是金融部門

包括大型銀行和保險公司在內,此類股票直到最近都不受歡迎。這是對巴菲特業績的拖累。他在該行業的許多頭寸“已經以低於市場價近50%的價格出售。

第五個因素更為複雜:巴菲特長期以來一直關注伯克希爾的賬面價值。這是公司價值的底線,即資產減去負債。由於利率較低,基於賬面價值的資產價值增長速度不夠快,不適合想要增長的投資者。因此,人們不再關心賬面價值,投資者也不想以如此高的價格購買伯克希爾的股票。Smead資本管理公司(Smead Capital Management)研究和證券投資主管托尼·謝勒(Tony Scheller)指出,伯克希爾對賬面價值的依賴,以及投資者日益忽視,是標准普爾500指數表現優於伯克希爾的一個重要原因。

然而,2019年只是一個短暫的一年,觀察這麼短的時間是有誤導性的。最終的問題歸根結底是,從長遠來看,誰做得更好。下面的圖表顯示了從2008年1月2日到年底(2019年是11月底)的累積增長,或者是從2008年到給定年份的所有起伏的總和。盡管有些年份出現了下滑,但伯克希爾哈撒韋的長期表現遠遠好於標准普爾500指數。從2008年到2018年,該公司股價上漲了119.7%,而標准普爾500指數上漲了73.2%。考慮到標普自年初以來的強勁表現,該指數自2008年以來上漲了114%,而伯克希爾則上漲了136.4%。

“在1999年出版的上一期”巴倫周刊“(Barron‘s)中,安德魯·巴裏(Andrew Barry)寫了一篇封面文章,題為”沃倫,發生了什麼?“。約翰遜說。文章認為,巴菲特在科技股方面缺乏經驗導致了他的失敗。我們都知道後來發生了什麼–互聯網泡沫破裂,伯克希爾處於有利地位。“